维莱* *和理想傲视皇朝平台都是乌托邦式的

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作者|伊斯特兰,老虎气味研究中心主任

头图|微博

理想汽车

2020年7月30日,理想汽车在纳斯达克上市。根据8月12日的收盘价,理想和威来的市值分别为131亿美元和158亿美元。

8月8日,* *汽车正式向美国证交会提交了招股说明书(来自F-1)。

特朗普威胁要杀死中国股票,阿里、JD.com、百度和携程已经或正计划将香港作为第二上市地,以应对这一意外。* *,谁有强烈的生存欲望,“去上游”。除了筹集“救命的钱”,汽车制造业的生力军“三巨头”也一起上市,给股东们一个解释。

8月11日,伟来披露的未经审计的《Q2 2020》财务报告显示,毛利率首次转正。

王星预测,只有理想、伟来和* *能够生存下来傲世皇朝娱乐开户,并与合资企业和私营企业竞争。现在,三家公司将很快聚集在美国。一些媒体迫不及待地讨论“谁能面对PK特斯拉。”如果你想得太多,考虑如何生活是很重要的。

如果没有别的,就看看R&D投资吧。2019年特斯拉研发投入折合人民币93亿,比亚迪研发投入84.2亿(主要用于新能源汽车),华为在R&D的费用是1317亿……牛X的技术不是吹牛吹出来的。

Q1 2020,特斯拉在R&D的费用相当于人民币22.6亿。威来,* *和理想的R&D季度支出分别是5.2亿、3.1亿和1.9亿,总计10.2亿,这只是特斯拉的45%。特斯拉的“正PK”是什么?

“新生力量”在R&D的投资不足,显然是因为缺乏资金。但是不管你是否缺钱,消费者都会购买技术。没有真金白银的平台上的老大哥、媒体活动、朋友聚会、技术投资都是徒劳的。

销量:威来领先,* *落后

在Q2 2020年,威来分别交付了2263辆ES8和8063辆ES6,季度交付量首次超过1万辆。截至2020年6月底,威来的品牌已经交付了超过傲世皇朝娱乐挂机4.6万辆汽车(两种车型的销量分别占50%),累计销量引领了汽车制造的新潮流。

ES6在尺寸上略小于ES8,在电池寿命、控制等方面也不逊色,价格低于10万元。当ES8的所有潜在买家都有收获时,ES6及时弥补了这一位置,并从2019年第三季度开始成为主要机型。

在Q2,2019年* *的销量曾经是威来的189%,当时,理想的交付还没有开始。然而,G3是一款SUV,P7是一款轿车,因此初创公司很难同时修复这两种车型,这分散了宝贵的资本和研发资源。

在Q2 2020,**G3和P7将分别交付2903辆和325辆汽车。G3交付量同比下降56.8%,导致季度交付量下降52%。P7未能像威来ES6那样取代ES8。

P7备受期待,目标是特斯拉3型和比亚迪韩。补贴后型号3的价格为27万元,P7的进场价格为23万元。* *与特斯拉在品牌和技术上有很大的不同,4万元对于潜在消费者来说并不足以放弃特斯拉而购买* *。

P7的价格与比亚迪韩相同,但P7的续航里程(* * *纯电动)和车身尺寸都不如比亚迪韩。更重要的是,比亚迪已经生产了400多万辆汽车(燃油汽车和电动汽车),在产品设计、生产技术和可靠性方面都优于初出茅庐的* *公司。此外,韩的整车保修期为6年或15万公里,P7为5年或12万公里。价格是一样的,所以放弃比亚迪去买* *只能说是“感情”。

在Model 3和BYD韩的攻击下,**P7几乎没有什么不同。

新势力赚钱是不可能赚钱的10-59000,* *即使是旁观者也对交货数量的下降感到傲世皇朝娱乐客服尴尬。

幸运的是,* *的累计交付数量已经超过2万辆,在造车新力量中排名第三(第二名是魏玛,累计销售3万辆)。从2019年12月到2020年6月,共交付973辆理想车型,累计交付10,473辆,在新生力量中排名第四。

H1 2020(上半年),威来、理想和* *分别交付了10,300辆、9,500辆和5,499辆。理想的配送量相当于威来的92%,分别是威来的53.2%和57.9%。

,唯有拿交付数让投资人意淫

成本控制:理想的“近乎魔鬼”1)自行车成本和价格

在这三者中,* *成本和价格是最低的。2019年,第四季度的自行车成本为194,000英镑(所有G3车型)。

在这三家公司中,只有理想公司能够赚取毛利。在2020年的Q1,自行车的成本和价格分别为266,000英镑和290,000英镑,利润为24,600英镑,毛利率为8.5%。

单就销量而论,**已经掉队、翻盘机率很小。,Q1 2020年自行车的成本和价格分别为351000和327000,每辆车损失24300,损失率为7.4%。由于ES8只占Q1交货量的5%,可以近似认为,每售出一台ES6,威来就损失24000元。根据

发布的最新2020年第二季度财务报告,自行车的成本和价格分别为305,000英镑和337,000英镑。自行车的平均售价增加了1万元,因为价格更高的ES8运送了2263辆车,占从Q1到Q2的交付数量的5%到22%。然而,自行车的价格急剧下降了47,000英镑,下降了13.3%。从010到59,000

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从2014到2019,特斯拉的毛利率在16.6%到27.6%之间。在Q1 2020年,特斯拉交付了103,000辆汽车,毛利率为24.4%,理想情况下交付的汽车不到2,900辆,比特斯拉少近100,000辆,毛利率为8.5%,令人难以置信。

2)理想费用率奇怪地下降了

威来的费用一直高得离谱。2019年,Q1和Q2的总消费率分别为147%和180%,第三季度开始过着拮据的生活,总消费率降至119%。2019年第四季度,市场/管理费用和R&D费用分别为15.5亿英镑和10.3亿英镑,总费用率为90.3%。“亏损能力”最强的是蔚来

受到了疫情的影响。2020年,Q1仅交付3838辆汽车,比上个月下降53.3%,但总成本率仍控制在100%以内。Q2交付的车辆数量已大幅增加至10,000多辆,总成本率已降至40%以下。主要原因是市场/管理费用从10亿元下降到5亿多元。大幅降低理想的费用比率是不合逻辑的。毕竟,交付始于2019年12月,仅交付了973辆车。本季度,市场/管理费用和R&D费用分别为3.5亿英镑和2.45亿英镑,总费用比率高达209%。在Q1 2020年,将交付2,896辆汽车,比上个月增加198%,总成本率将降至38%。

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汽车行业非常重视规模经济,如果年产量超过20万辆,情况会更好。理想的月销量不超过1000辆,毛利率超过8%,总费用率仅为36%。鲁迅评价《三国演义》说:“刘备的长短粗细都接近伪,他是聪明的,接近魔鬼。”控制成本和费用的理想能力是“近魔”,我希望它能保持下去。尽管

* *的消费率明显下降,但Q2 2020年的总消费率仍高达135%。销量惨淡,毛利率为负(2020年Q2为负5.6%),费用比率超过130%。#季报没有说明原因。#

受疫情影响,2020年Q1维莱区分娩数量大幅下降,自行车运营损失达到创纪录的40.9万辆。每辆车的出厂价不到33万,损失近41万。

在Q2 2020,毛利率将恢复正常,费用率将大幅下降,运营损失率将突然降至31%。每售出一辆车,总损失为114,000元,市场/管理费用为91,000元(2019年第四季度为188,000元)。此外,威来还承诺免费维修和更换用电,车主们最担心的是企业办不到。

* *的亏损能力也不弱。在Q2 2020年,将交付3,228辆汽车,运营损失为8.1亿英镑,每辆汽车将交付252,傲世皇朝娱乐计划000英镑,远远高于出厂价。

理想让人们再次感到陌生。2020年,Q1的经营损失率骤降至27%,比* *下降100多个百分点。我希望我能忍受泥水,在鸡蛋里挑毛病。

资金:威来的“警报”没有解除

1)流动资产净值

流动资产减去流动负债就是傲世皇朝娱乐登陆流动资本净值。指一年内可变现的现金和资产余额(应收账款、短期投资等)。)减去一年内必须支付的资金(应付账款、短期贷款等)。)。如果净流动资产为负,就存在资金缺口。通俗地说:该季度交付8224辆,每辆车毛亏损2万元!

从财务角度看无可救药NIO Inc.一年内将发生资金链断裂,除非筹到足够资金。战略投资者和上市公司分别持有安徽威来24.1%和75.9%的股权。

根据协议,112.6亿的注资将分五次完成,其中75.6亿将在2020年6月30日前分两次注入,50亿和25.6亿分别由战略投资者和上市公司注入(根据Q2财务报告,伟来已经履行了注资承诺)。然后,每季度进行一次注资。到2021年3月底,战略投资者和上市公司必须分别注资20亿和17亿。

安徽国有资本将向威来在合肥的子公司注资70亿元,地方政府“责无旁贷”,不会放松对资本的控制。

至于六家金融机构的100亿信用额度,不是合资公司可以填补母公司的资金缺口。项目推出后,当地政府将出面同意当地金融机构给予的信贷额度。金融机构“不见兔子,不散鹰”。通常,金融机构只会在项目建设完成或甚至完工后才放贷,而且开始生产只需要一点点流动性。否则,金融机构风险太大。#如发生坏账,应追究相关人员的责任#

根据协议,战略投资方向合资公司——蔚来安徽(NIO Anhui)注入70亿现金,上市公司(。截至6月底,流动资产净值仅为20亿元,另有17亿元将注入合肥子公司。

从2019年的数据来看,威来的经营活动现金净流出为87.2亿,相当于每售出一辆车现金净流出42.4万!如果2020年下半年交付20,000辆汽车,每辆汽车的净现金流出将为200,000,到2020年底,净流动资产将达到负40亿美元的水平。

)注入核心资产(研发、供应链、销售服务网络)及42.6亿现金。

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